Obchodování s kryptoměnami: Call Put opce

Nákup kryptoměnových opčních kontraktů může být často relativně levnou a málo rizikovou alternativou k obchodování s digitálními aktivy prostřednictvím futures nebo otevřených swapů.

Opce je derivátová smlouva, ve které má kupující právo, ale nikoli povinnost, koupit nebo prodat podkladové aktivum za stanovenou cenu k datu expirace (nebo v některých případech před ním). V den expirace. Obchodování s akciovými opcemi dává majiteli aktiva právo prodat jej za určitou cenu, zatímco prodejní opce mu dává právo prodat, pokud jeho tržní hodnota klesne pod určitou částku.

Opce, stejně jako ostatní deriváty, jsou jednoduše kontrakty, které investorům umožňují sázet na budoucí cenu podkladového aktiva a mohou být vypořádány v hotovosti (USD) nebo v reálných kryptoměnách (bitcoin, ether atd.).

Deribit, největší světová platforma pro kryptoopce, vypořádává kontrakty na kryptoopce v hotovosti. OKEx, druhá největší burza kryptoopcí, fyzicky dodává investorům kryptoaktivum při ukončení obchodu. Když například obchodník úspěšně ukončí obchod s bitcoinovými opcemi na burze OKEx, obdrží při vypořádání svůj zisk v bitcoinech.

Co jsou to kryptografické opce a jak fungují?

Existují dva typy kryptografických možností: Evropské a americké.

1. Američan: Kupující má možnost smlouvu kdykoli před jejím vypršením splnit.
2. Evropský: Kupující může plnit smlouvu pouze v okamžiku její splatnosti.

Stojí však za zmínku, že ačkoli opce evropského typu mohou být uplatněny až při vypršení platnosti, mohou být stále prodány (prodány někomu jinému) nebo předčasně uzavřeny, pokud si to kupující přeje.

Existují dva různé druhy opcí: kupní a prodejní.

• Zavolejte: Právo na získání podkladového aktiva
• Položte: Právo prodat podkladové aktivum

Postup při obchodování s opcemi je následující: Prodejce opcí “vypisuje” (vytváří) kupní a prodejní kontrakty. Pro každý kontrakt je stanoveno datum vypršení platnosti a musí být uplatněn za “realizační cenu”.

Jedná se o cenu, za kterou může držitel opce koupit nebo prodat podkladové aktivum prostřednictvím uplatnění opce. Pokud je uplatněna kupní opce, musí prodávající prodat podkladové aktivum kupujícímu za realizační cenu. Prodejní opce dává svému držiteli právo prodat aktivum za určitou cenu, a pokud je uplatněna, pak kupující musí toto podkladové aktivum od prodávajícího koupit za tuto realizační cenu.

S rozdílovými opcemi se pak obchoduje na burze kryptoopcí. Kupující opce může na burze také zadat příkaz a prodávající opce ji může prodat.

Prémie opce je cena, za kterou může být uplatněna. Pokud vám tento pojem připomíná pojištění, je to proto, že v mnoha ohledech ano. Kupující prodejní opce například kupuje ochranu proti poklesu hodnoty podkladového aktiva. Držitel opce se v podstatě ujišťuje, že prodávající od něj koupí podkladové aktivum za určitou cenu, pokud hodnota aktiva klesne pod tuto realizační cenu.

Náklady na pojistné se určují podle zbývající doby trvání smlouvy, implikované volatility (předpokládané směrodatné odchylky ceny podkladového aktiva v průběhu počátečního a konečného data smlouvy), úrokových sazeb a aktuálních tržních podmínek.

Aktuální cena podkladového aktiva má vliv na prémiovou hodnotu opce.

• V penězích (ITM): Když je kupní cena v penězích, znamená to, že realizační cena je nižší než aktuální hodnota podkladového aktiva. Když je realizační cena prodejního kontraktu vyšší než jeho aktuální cena, znamená to, že je v penězích.
• In-the-money (ATM : Pokud je realizační cena rovna nebo vyšší než aktuální cena kupní nebo prodejní opce, je považována za kupní nebo prodejní opci at-the-money.
• Out of the Money (OTM): Pokud je realizační cena vyšší než aktuální cena podkladového aktiva, nazývá se “call spread”. K němu dochází, když je realizační cena prodejního kontraktu nižší než aktuální tržní cena.

K nákupu kupní opce (právo na nákup aktiva) s realizační cenou nižší než je aktuální tržní hodnota podkladového aktiva je zapotřebí značná prémie. Je to proto, že kontrakt je “in money” a má již svou vnitřní hodnotu. To samozřejmě neznamená, že po vypršení kontraktu bude cena nadále vyšší než realizační cena a že kontrakt bude nakonec uplatněn. Totéž platí pro prodejní opce, které mají vyšší prémii, když jsou “v penězích”.

Vezměme si například případ Boba. Ten předpovídá, že do konce února bude cena jednoho bitcoinu mnohem vyšší než nyní. Rozhodne se koupit 10 kupních opcí evropského typu s realizační cenou 36 000 USD a prémií 0,002 bitcoinu za kontrakt, který vyprší 28. února.

0,002 bitcoinu za 34 000 USD = 68 USD v době, kdy Bob koupil kupní opce. 10 x 68 = $680.

Bob má právo získat 0,1 bitcoinu za cenu 36 000 USD za každou minci podle podmínek této smlouvy. To znamená, že až smlouva na konci února vyprší, bude si Bob moci koupit jeden bitcoin za 36 000 USD. (10 x 0.1 = 1)

Ve scénáři A je cena bitcoinu v době expirace 40 000 USD. Bob využije svou opci na nákup bitcoinu a dosáhne zisku 4 000 USD (40 000 USD – 36 000 USD = 4 000 USD). Odečteme-li jeho prémii od konečného výsledku 3 320 USD, získáme něco málo přes polovinu této částky, tedy 50% návratnost jeho investice.

Ve scénáři B je cena bitcoinu v době expirace 32 000 USD. Kontrakt se stává bezcenným a Bob přichází o celé své pojistné ve výši 680 USD.

Řecké opce: Přehled

Řekové se mohou zdát zvláštní, ale jednoduše odkazují na další čtyři proměnné, které mohou ovlivnit prémii zaplacenou za opci. Použití těchto symbolů při obchodování s opcemi bylo poprvé zavedeno v “Black-Scholesově modelu”, matematickém vzorci, který v roce 1973 zveřejnili harvardští ekonomové Fisher Black, Myron Scholes a Robert Merton s cílem standardizovat oceňování opcí. Model byl navržen pro použití institucionálními investory a používá se dodnes.

Před zavedením Black-Scholesova modelu neexistovala jasná technika pro ocenění jednotlivých opčních kontraktů. Tato metoda se dnes používá k oceňování opcí evropského typu. Vzhledem k tomu, že americké opce mohou být uplatněny předčasně, používají se namísto dříve používané metody kumulativní perspektivní funkce jiné metody oceňování, například binomický model.

Naproti tomu Black-Scholesův model má jednodušší vzorec: n = E / (1+r)n.

C0 = S0N(d1) – Xe-rTN(d2), 

kde d1 = [ln(S0/X) + (r + σ2/2)T]/ σ √T 

a d2 = d1 – σ √T

Deset faktorů představují řecká písmena (Θ), (Δ), (Γ) a (V).

• Theta: To je doba, po kterou opce vyprší. Čím vyšší je cena kupní opce, tím delší dobu má do vypršení platnosti. Naznačuje, že
• Delta: Delta: Vypočítá, o kolik se změnila cena opce v důsledku změn ceny podkladového aktiva. Považujte ji za šanci, že opce bude při expiraci v penězích. Když je opce v penězích, její delta je 0,5. Z toho také vyplývá, že pokud cena podkladového aktiva vzroste o 1 USD, vzroste i cena kupní opce o 0,50 USD. Delta kupní opce se zvyšuje s rostoucí volatilitou a naopak delta prodejní opce. Delta se počítá v rozmezí 0 až 1 u kupní opce a 0 až –
• Gamma: Gama: měří, jak se mění delta opce v reakci na změny ceny podkladového aktiva. Gamma je nejvyšší, když je podkladové aktivum na penězích, a klesá, jak se vzdaluje od realizační ceny. Například pokud má kupní opce gamma 0,25 a podkladové aktivum vzroste o $.

• Vega: To znamená, o kolik se změní cena opce v reakci na změnu volatility. Vega je nejvyšší, když je podkladové aktivum u peněz, a klesá, jak se vzdaluje od realizační ceny. Například pokud má kupní opce hodnotu vega 0,20 a volatilita se zvýší o jeden procentní bod, cena opce se zvýší o 0,20 USD.
• Rho: Rho: Jedná se o částku, o kterou se změní cena opce v reakci na změnu úrokových sazeb. Například pokud má kupní opce rho 0,25 a úrokové sazby vzrostou o jeden procentní bod, cena opce se zvýší o 0,25 USD.

Porozumění obchodování s “nahými” kupními a prodejními opcemi

Co znamená být “nahý” s alternativami? Jednoduše řečeno, jde o otevření opční pozice bez vytvoření opačné (“kryté”) pozice na podkladovém aktivu.

Někdo, kdo prodává call, ve skutečnosti propaguje podkladové aktivum, pokud ho zároveň nekupuje. Někdo, kdo prodává nekrytý prodejní kontrakt, má dlouhou pozici v podkladovém aktivu, pokud tento prodejce zároveň neprodává tento produkt.

Je důležité vědět, že prodej nekrytých kupních (nákup) a prodejních (prodej) opcí je mnohem rizikovější druh opční strategie a může vést k výrazným ztrátám.

Prodejce opce bude zpravidla vlastnit podkladové aktivum, aby pokryl případné ztráty, pokud by se cena vyvíjela v jeho neprospěch. Předpokládejme, že stejně jako ve scénáři A se obchodník, který vytvořil Bobovu opční smlouvu, rozhodl v době uzavření smlouvy získat jeden bitcoin (34 000 USD). V důsledku toho vydělal 2 680 USD:

• Hodnota bitcoinu se od jeho vzniku zvýšila desetkrát, přičemž desetiletý ukazatel trendu činí přibližně 9 % ročně.
• Protože prodávající opce musí prodat Bobovi bitcoiny v hodnotě 40 000 USD za realizační cenu 36 000 USD, jeho zisk je -4 000 USD (protože kupující opce musí odkoupit bitcoiny v hodnotě 36 000 USD za výplatní cenu opce 38 500 USD).
• Zisk z pojistného: 680 USD.

(6000 – 4000) + 680 = 2680

Kdyby vypisovatel opcí jednoduše nakoupil a uložil své bitcoiny, vydělal by 6 000 USD.

Předpokládejme, že vypisovatel opce nezískal při uzavření kupní smlouvy ani jeden bitcoin. Musel by jít na kryptoměnovou burzu a koupit jeden bitcoin za 40 000 USD, aby kontrakt při expiraci vypořádal, a přišel by tak o 3 320 USD.

-4 000 USD (kupující opce musí koupit jeden bitcoin za vypořádací cenu 40 000 USD a prodat jej za 36 000 USD).

V této situaci se vaším ziskem stává 680 USD.

-4000 + 680 = -3320

Proč by proboha někdo nabízel nekryté kupní a prodejní opce?

Hlavní výhodou prodeje nekrytých opcí je to, že prodávající nemusí předem vložit žádné vlastní peníze. Kromě toho má každý opční obchod pouze tři možné výsledky.

Cena podkladového nástroje vzroste, což umožní Bobovi vydělat peníze (zisk) a vypisovateli opce způsobí ztrátu.

Protože se cena podkladového aktiva nemění, kupující se rozhodne kontrakt nerealizovat.

Cena podkladového aktiva klesá v neprospěch kupujícího, a ten tak odmítá smlouvu splnit.

Prodejce opcí by měl prospěch ze dvou ze tří scénářů. Rizika (založená na volatilitě podkladového aktiva) spojená s obdržením prémií, aniž by musel předem složit peníze na pokrytí vytvořených kupních a prodejních opcí, musí vypočítat prodávající.

Jaké jsou rozdíly mezi obchodováním s kryptoměnami a běžnými opcemi?

Tradiční opce vs. kryptoměnové opce Hlavní rozdíly mezi obchodováním s tradiční kalkulačkou kupních opcí a kryptoměnovými opcemi spočívají v tom, že trh s kryptoměnami je otevřen 24 hodin denně, zatímco tradiční finanční trhy fungují pouze od pondělí do pátku od 9:30 do 16:00 východního času. Kryptoměnové trhy také bývají volatilnější, což znamená, že na nich může být větší příležitost k zisku, ale také větší riziko.

Jaké platformy jsou k dispozici pro obchodování s krypto opcemi?

Existuje několik různých platforem, které nabízejí obchodování s kryptoměnami. Patří mezi ně:

• Deribit
• FTX
• OKEx
• Binance
• Huobi

Jak populární jsou kryptoměnové opce?

Kryptoměnové opce nejsou tak populární jako tradiční opce. Je to pravděpodobně proto, že trh s kryptoměnami je stále relativně nový a nejistý. Obchodování s kryptoopcemi navíc vyžaduje vyšší úroveň porozumění než běžné obchodování s opcemi, a to kvůli zvýšené volatilitě podkladových aktiv. Nicméně popularita kryptoopcí roste, protože je nabízí stále více platforem a stále více obchodníků se snaží na trhu s kryptoměnami vydělat.

Jaké jsou výhody kryptoměnových opcí oproti jiným derivátům?

Kryptooperace mají oproti jiným derivátům několik výhod. Patří mezi ně:

• Na rozdíl od běžných opcí, které lze obchodovat pouze v tradičních tržních hodinách, je lze obchodovat 24 hodin denně.
• Mají tendenci být volatilnější, což poskytuje větší příležitost k zisku.
• Vyžadují vyšší úroveň znalostí, což může vést k vyšším ziskům pro ty, kteří jsou ochotni se o nich dozvědět.

Navzdory těmto výhodám nejsou kryptografické opce bez rizika. Volatilita podkladových aktiv znamená, že existuje možnost velkých ztrát, stejně jako velkých zisků. Ti, kdo uvažují o obchodování s kryptoopcemi, by se měli předtím ujistit, že rozumí souvisejícím rizikům.

• prodejní opce
• put spread
• poměr prodejů a nákupů